Фондовият пазар не е тревожно скъп, въпреки свитата премия за риск на акциите

Когато фондовият пазар е скъп, инвеститорите често сравняват очакваната печалба от акции и облигации. Премията за риск на акциите, която компенсира по-високия риск, обикновено е положителна, но когато тя се свие или изчезне, това се приема като предупредителен сигнал. Според анализа на Bloomberg Opinion, традиционните методи за изчисляване на премията за риск имат недостатъци, като сравняването на дивидентната доходност на S&P 500 с доходността на държавните облигации. Дивидентната доходност е слаб показател, защото не обхваща всички печалби, а доходността от печалбата е трудна за определяне. Прогнозите за печалбите и циклично коригираните печалби дават различни резултати. Историческият растеж на печалбите на S&P 500 е необичайно висок – 13% годишно от 2021 г. насам, което влияе на оценките. Консенсусните оценки за печалбите през следващите 12 месеца са 365 долара на акция, което е най-голямата разлика спрямо циклично коригираните печалби от 188 долара от 1990 г. насам. За да се намери по-балансирана оценка, анализаторът предлага нормализиране на печалбите с 8-годишна средна стойност, включваща пет години минали печалби и три години прогнози. Това води до печалба от 333 долара на акция, или доходност от 4,5%. Получената премия за риск на акциите от 2,3% спрямо текущата 10-годишна реална доходност на държавните ценни книжа е под средното ниво, но не с много. Според анализа, фондовият пазар е скъп, но не тревожно.